신생 기업과 VCS에 의해 건축 된 카드 하우스 : 신뢰를 복원 할 수 있습니까?

Mikhail Taver에 의해

최근 몇 년 동안 나는 스타트 업과 벤처 캐피탈 시장이 무엇인지에 대해 생각하고 있음을 알게되었습니다.

거품, 속임수, 스핀 및 명백한 허위 진술은 표준이 된 것처럼 보이며, 그러한 관행을 피하는 사람들조차도 불가피하게 파급 효과에 사로 잡혀 있습니다. 그들은 왜곡 된 데이터에 의존하거나, 기회를 놓치거나, 돈과 신뢰성을 잃는 중 하나입니다. 여러 번, 그것은 위의 모든 것입니다.

이 문제는 새로운 것이 아니지만 확실히 해결할 수 있습니다. 그것을 인정하는 것이 해결책을 찾는 첫 단계이므로, 그것을 밝히는 것이 중요하다고 생각합니다.

개인적인 예

나는 내 포트폴리오에 내가 알고있는 것보다 두 개의“출구”가 포함되어 있다는 것을 온라인으로 발견했습니다.

결과적으로, 한 번의 스타트 업은 중요한 문제에 직면하고 궁극적으로 투자자에게 달러로 3 센트를 반환 한 종료 중단은 창립자가 잘 알려진 회사에 합류하여 두 명의 직원을 데리고 갔다. 어쨌든 이것은 인수 또는 성공적인 “출구”로 분사됩니다.

또 다른 어려움을 겪고있는 포트폴리오 스타트 업은 현금을 태우고 부채를 쌓고 마침내 판매를 통해서가 아니라 단순히 팀을 보존하기 위해 다른 회사로“합병”했습니다. 설립자는 대체 잠재적 구매자가 심층적 인 팀 평가를 수행하고 회사를 무료로 전달하지 않으려 고하지 않습니다. 투자자들은 아무것도하지 않았지만 창립자는 이것을 자랑스럽게 출구로 간주합니다.

큰 그림

이 사례들은 스타트 업 생태계의 광범위한 문제를 강조합니다. 창업자부터 창의적으로 메트릭을 해석하는 투자자에 이르기까지 서사가 각 단계에서 발전합니다. 데이터 플랫폼은 차례로 이러한 이야기를 반영하여 궁극적으로 시장 인식을 형성하고 성공의 환상을 불러 일으킨다.

이 차이가 커지면서“스토리 텔러”투자자, 극단적 인 위험을 감수하거나 지나치게 신중한“상어”만 번성하는 반면, 더 많은 균형 잡힌 플레이어는 종종 종이를 잃어 버리거나 성능이 저하됩니다.

나는 하늘 높은 IRR을 자랑하는 자금을 알고 있습니다. 나중에이 수치가 가장 성공적인 프로젝트의 샘플을 체리-픽스하여 계산되었다는 것을 알 수 있습니다. 이것은 포트폴리오 성과의 전체 그림을 가리킨다.

마찬가지로 Wework의 커뮤니티 조정 EBITDA를 생각하는 창의적 지표가 업계에서 농담이 된 신생 기업이 있습니다. 그러나 일부 투자자들은 여전히 ​​이러한 팽창 된 이야기를 구매하여 이해 관계자를 오도하고 생태계 전반에 걸쳐 신뢰를 훼손하는 위험한 피드백 루프를 촉진합니다.

결과는 광범위합니다. 더 많은 사람들이 업계를 바람직하지 않은 것으로 본다. 그리고 궁극적으로 이것은 좋은 생각을 가진 사람들을 위해 자본을 더 비싸고 얻기 어렵게 만듭니다.

문제 해결

신생 기업, 투자자, 미디어, 심지어 규제 기관 (종종 눈이 멀어지는 규제 기관)은 모두 비난을 공유합니다. 그러나 잠재적 인 해결책이 있습니다.

공공 시장에서는 글로벌 투자 성과 표준과 같은 프레임 워크가 도입되어 성과 자금을 지원하기위한 투명성과 책임을 가져 왔습니다.

VC보고와 유사한 구조를 도입해야 할 때입니까?

아마도. 보고의 투명성은보다 신뢰할 수있는 생태계를 만드는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 솔직히 말하면 -이 문제는 수십 년이되었습니다. Kevin O’Leary가 기능 장애 TLC를 Mattel에 35 억 달러 이상 판매했을 때만 인수를 재난이라고 불렀을 때만 기억하십니까? 글쎄, 그것은 25 년 전이었습니다.

그럼에도 불구하고, 그것은 가치있는 대화처럼 느껴지고, 우리는 실제 가치를 기반으로 한 스타트 업 생태계를 추진하면서 의심스러운 관행에 계속 빛을 비추어야합니다.

투자자로서, 우리는 적절한 실사를 수행하고 실종에 대한 두려움으로 인해 연기와 거울이있는 프로젝트에 자금을 지원하지 않도록 진정으로 변화를 가져올 수 있습니다.

Mikhail Taver는 포트폴리오에 20 명 이상의 AI 스타트 업과 5 개의 성공적인 출구를 보유한 Delaware 기반 VC 펀드 인 Taver Capital Partners의 창립자이자 관리 파트너입니다. 금융 그룹 및 산업 기업과의 경영진 역할에 대한 20 년의 경력을 쌓은 그는 250 개 이상의 M & A를 마감했으며 총 240 억 달러의 사모 펀드 거래를 마감했습니다.

일러스트레이션 : Dom Guzman